长线投资“中国速度”代表企业,InnoVen进入中国成立风险

10月26日，由淡马锡和大华银行在2015年联合发起的，服务于高成长创业企业的债权融资机构InnoVen Capital，宣布进入中国。原华创资本? i _ / @ J F } z高成长企业债负责人、德意志银行资本市场部副总裁| - W ( Q l、清华大学博士c D ! V毕业生曹映雪担任中国区管理合伙人。新基金主要投资企业服务、科技4 3 5 S ? 7、消费升级、生产制造、医疗等领a j + I域。

Ih s ; ynnoVen Capit[ . Sal曾在印度和东南亚投资150家企业。曹映雪表示，之所以将InnoVen CaA K \ { b : b 4 Spital引进国内，是因为在“中国速度”时代背景下，追求短期回报的风险融资，往往不适合很多上市前的企业融资，风险债权融资可以在不稀释股权和不抵押资? 2 r J 2 C产的前提下，提供现金资助企业的e t ! g发展。另外，据悉InnoVenCapital已经准备在国内投资多家企业。

以下是曹映雪的现场演讲I A h A j E ( \，有助于了解InnoVen Capital和风险债权融资模式：

InnoVen，其实是innovation和Venture组6 B V M u 4 . $ }合而成的单词。为什么要起这个名字？因为我们发现创新已经颠覆了整F n e R % K [个世界，可以看到全球最s u ] m s s T O ;大的出租车公司Uber，实际上没有出租车；最大的酒店提供商Airbnb，实际上也没有酒L ] ) W G店；阿里巴巴的r K M W : : b :淘宝，X H 4 } Z v n \ M其实它也没有库存。所以21世纪的全球经济，从商业模式的角度看发生了极K q z C = F大的变化，这些都是科技k g H创新驱动的。

全球经济发展中，中国的创新速度令人侧目。2016年全球独角q V 7兽一共有262个K f 8 o l，整体市场估值是8000多亿美金，中国独e x F Z N ) k @ #角兽的数量虽然比美国少一些，但是国内已经有800多家独角兽的企业，而且中国独角兽企业的市值已经达到3500多亿美元。v ^ ) L c \

这张图) C s显\ w q H S H i示的就是中国速度，特别有意思。中国速度是什么？就` + + % Z是对比美国，中国在各个创新的领域，j $ I d Z 5 X中国公司I w C A达到市场份额50%以上的速度非常快。比如说亚马逊用了14年，达到了市场占有率50%，但是淘宝只用了九年；Apple pay现在还没A \ ! # o B d有到50%J Y l C 9 n W { G，但是中国的支付宝其实就是四年的时间，就占据了极大的O ^ f @市场份额。

但是无论中国速= K r ] + 6 s ;度也好，还是全球创新的颠覆也好，我们回归到商业模式本身，探讨是不是商业模式发生了一些} 8 W变化Q S Q } ?？其实没有，A a v \ ) o我们内部做了很多的研究，我们对比了亚洲20多家独角兽企业，我| R d Z {们发现其中70%到80%的企业，成立时间在十年左右，但实际上他们还在烧钱，离公司盈: t 4 p利还需要花费很长的时间。

大t ) X X ) 5 / _ P多数公司的发0 S V展要经历A、B轮D h + O、C轮到IPO阶段。目前很多独角兽企业还没有IPO，随着每一轮) P e I D的股权融资和6 3 +接下来烧钱，会造成的公司现金流紧a @ Y 2 Q张，企业未必能通过现有的风险融资支撑，因为我们目前能够做长青的X n l D t T C UVC或者PE还是比较少的。

所以我们观察一个公司整个发展阶段，我们认为u : 4 l风险债权投资能更好地帮助这些企业扩展业务，提高市场占有率，侧面助推“中国速度”和“全球创新”n B q D。这些企业在走向公开市场的过程中，他们需要越来越多Q A O D * $的债权方参与进来。目前全美前20大独角兽公司中，已有18家公司n h V U , \ S c采\ 8 !用股债结合的融资方式。如果从广义来看，现在Ventue Debt（风险债权）最大规模^ 0 M是UberZ 7 D h的27亿美金，然后Airbnb的10亿美金。

风险债h # # % z -权融资对于创业企业来说，_ I i G ^ A第一个就是增加了企业IPO前可以承受的烧钱r \ @ U *时长，第二个就是助力于企业快速扩张。通过风险债权投资，企业可以投入更多资源到市? ~ 0 G 0 M场推广方面，可以开展其他的业G A D m C 6 4 Z务，也可以支持企业进行并购c = 9 a W H : P，还可以作为流动资金，解决库存应收账的问题，当然也可以用做人力成本支出。

我们基金v N Q ^ G M d提供美元也有人民- ^ E {币，这k s 8得E ) & 5 z ; L益于我们的两个股东支持。) + H N S wInnoVen Capital~ o t目前投资的项目，从50万美金到2000万美金的都有。我们没有固定资产抵押，没有在资金用途上的限制，也没有要求董事会席位，InnoVen) z . d : . D * { Capital最终会获得一} ` S }些股权收益。

在帮助企业的VC和PE、银行等金融机构，乃至孵化器的服务链条中，InnoVen Capital希望成为其中一个重要环节L H ; t # N ( l。我们希望能够帮助更多的中国创业者实现公Q * X 9司的快速发展，成为亚洲e B )的公司、全球的公司。R f _ c - 9 +